張忠謀: 無法數量化的東西就無法管理
他表示一個卓越的公司必須做到以下三項
*高品質的資產和負債:
a)沒有高估的資產:公司無用或價值很低的財產,例如呆滯的存貨.收部會的呆帳都應該立即處裡
b)沒有低估的負債
c)健康的負債比例: 產業波動大:建議控制在四成以內, 產業波動較小的製作業可以控制在六成
至於銀行的負債在九成是正常的
d)乾淨的資產負債表:公司資產應都是為了營運所需,營運項目應和公司的所賣產品一致
ex:台積電的資產負債表中"不動產,廠房及設備"與"現金"佔整資產79%,再加上應收帳款
與存貨後更高達90%顯示台積電的資產幾乎都是營運所需
*具結構性獲利能力:
獲利成長率要高於營收成長率:成長不是一般單純的成長,而是附加價值的成長
,追求利潤的成長.創新的目的是要讓公司賺錢,如果創新不能讓公司賺錢,還不如不要創新
而獲利率一定要高於營收成長.一般狀況高於5-10%已經是算很高了
*營業費用與獲利結構要平衡
推銷,管理和研發費用都隨著產業不同,配比亦不同
舉例來說B2C(統一超商)的推銷費就會比B2B產業高,但是增加率不能高於營收,
不然就代表產品力不足. 管理費是企業自主掌控,如果太高太快就代表管理度不到位.
研發費用多寡也必須有策略思維與公司長期的發展結合.研發代表投資未來度
必須高度受到重視.但是要注意也不能過高,影響到股東權益
*損益平衡點必須控制在低點:
企業經營應該要提高變動費用(隨著修售量或生產量增加而增加的費用)比例
,降低固定費用(基本的水電費,設備折舊)的比例,這樣子景氣不好,營運活動大幅下降
,變動比重較高的企業,成本與費用支出可以更快速的下調,靈活度較高
*良好的獲利能力與內部籌資能力:
獲利能力是要看EPS(每股獲利能力), ROE(股東權益報酬率), ROA(總資產報酬率),ROIC(資本回報率)
宏觀的損益表- 企業具有結構的獲利能力, 可以從以下八個角度來討論
營業收入:企業成長穩定和競爭力
毛利率: 價格和生產的管控力
推銷費用:合理的反應市場力
管理費用:企業管理能力
研究費用:企業投資未來度
獲利來源:本業是否具競爭力
稅前淨利EPS: 影響股價的主要原因
股東報酬率: 比EPS更能反映經營力
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